Bitcoin se acerca a los 70.000 dólares: ¿durará el movimiento y es este el inicio de un ciclo alcista?

Bitcoin subió el miércoles hasta 69.698 dólares en Coinbase y se mantenía cerca de 69.100 dólares por la noche, cerrando una semana que dio la vuelta al ánimo del mercado. Los motores, detallados en la perspectiva del miércoles, son concretos: los ETF spot estadounidenses volvieron a las entradas netas con 297,5 millones de dólares el lunes y 189,3 millones el martes, la SEC propuso un marco de emisión específico para valores cripto y la Casa Blanca recibió a directivos del sector para impulsar la estancada Digital Asset Market Clarity Act. Ni siquiera las actas de la reunión de julio de la Reserva Federal, que no mostraron apoyo a un recorte de tipos y sí a varios responsables abiertos a una nueva subida, frenaron el movimiento.

Las señales alcistas son reales, y la pregunta del ciclo merece una respuesta franca: nadie puede saberlo todavía, y quien afirme lo contrario está vendiendo algo. El índice Crypto Fear and Greed está en 46, apenas fuera de la banda de miedo; ese es el perfil de las recuperaciones tempranas, no el de la euforia de final de ciclo. Una demanda sostenida en los ETF, avances legislativos y una consolidación por encima de los 70.000 dólares reforzarían la tesis del ciclo. Una sola semana fuerte no puede confirmarla.

La historia es contundente sobre lo que ocurre entre este punto y cualquier techo de mercado alcista. En enero de 2021, en pleno ciclo de Bitcoin más potente de la era moderna, el precio pasó de 41.986 dólares el 8 de enero a 28.732 dólares el 22 de enero, una caída de en torno al 31 por ciento en dos semanas, y marcó un nuevo récord en menos de cinco semanas (datos de Coinbase). Retrocesos del 20 al 30 por ciento son comportamiento ordinario de mercado alcista, no prueba de que la tendencia haya fracasado.

Apliquemos eso al mapa de hoy. Un retroceso a 64.000 dólares sería aproximadamente un 8 por ciento desde el máximo del miércoles: nada notable con esa vara, y simplemente devolvería el precio al rango de la semana pasada. Incluso una caída por debajo del mínimo de 62.468 dólares de la semana pasada seguiría siendo moderada comparada con los descensos que los mercados alcistas del pasado absorbieron en su camino. Con criterios históricos, ninguno de los dos movimientos zanjaría la cuestión del ciclo en ningún sentido.

La parte incómoda es lo que esto implica para el comportamiento. Las señales fuertes no son un permiso para abandonar la gestión del riesgo. Perseguir un movimiento vertical con apalancamiento, dimensionar una posición de modo que una caída ordinaria del 30 por ciento fuerce una salida de pánico, o entrar sin haber decidido de antemano qué haría cambiar de opinión: así es como los mercados alcistas quitan el dinero a gente que acertó con la dirección. La disciplina que sobrevive a un ciclo no tiene brillo: un tamaño de posición sobrio, ninguna urgencia prestada y una razón, escrita antes de entrar, para cada posición. Es una observación general del registro histórico, no una recomendación personal.

Nuestros tres horizontes siguen sin cambios esta semana, y el resumen honesto es simétrico. La recuperación es real y la política pública se ha vuelto favorable; una corrección dura seguiría siendo normal incluso si la tesis del ciclo resulta acertada. Ambas cosas son ciertas a la vez, y sostenerlas a la vez es lo que esta fase del mercado exige.

Esto es un comentario de mercado general, no asesoramiento de inversión ni una recomendación de compra o venta de ningún activo.