Bitcoin áp sát $70.000: đà tăng có kéo dài, và đây có phải khởi đầu một chu kỳ tăng giá?

Bitcoin tăng lên tới $69.698 trên Coinbase hôm thứ Tư và giữ quanh $69.100 đến tối, khép lại một tuần đảo ngược tâm trạng thị trường. Các động lực, đã được phân tích trong bản triển vọng thứ Tư, đều cụ thể: các ETF giao ngay của Mỹ quay lại hút ròng với 297,5 triệu USD hôm thứ Hai và 189,3 triệu USD hôm thứ Ba, SEC đề xuất một khung phát hành riêng cho chứng khoán crypto, và Nhà Trắng tiếp lãnh đạo ngành để thúc đẩy Digital Asset Market Clarity Act đang bế tắc. Ngay cả biên bản cuộc họp tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy không có sự ủng hộ nào cho việc hạ lãi suất và nhiều thành viên còn để ngỏ khả năng tăng thêm, cũng không chặn được đà đi lên.

Vậy là tín hiệu tăng giá có thật, và câu hỏi về chu kỳ xứng đáng một câu trả lời thẳng: chưa ai có thể biết, và ai khẳng định điều ngược lại là đang bán một thứ gì đó. Chỉ số Crypto Fear and Greed đang ở 46, vừa mới nhích khỏi vùng sợ hãi; đó là dáng vẻ của giai đoạn hồi phục sớm, không phải cơn hưng phấn cuối chu kỳ. Nhu cầu ETF bền vững, tiến triển lập pháp và việc trụ vững trên $70.000 sẽ củng cố giả thuyết chu kỳ. Một tuần mạnh không thể xác nhận nó.

Lịch sử rất thẳng thừng về những gì xảy ra giữa điểm này và bất kỳ đỉnh thị trường tăng giá nào. Tháng 1 năm 2021, ngay giữa chu kỳ Bitcoin mạnh nhất của thời hiện đại, giá rơi từ $41.986 ngày 8 tháng 1 xuống $28.732 ngày 22 tháng 1, một cú giảm khoảng 31 phần trăm trong hai tuần, rồi lập kỷ lục mới chưa đầy năm tuần sau (dữ liệu Coinbase). Những nhịp lùi 20 đến 30 phần trăm là hành vi bình thường của thị trường tăng giá, không phải bằng chứng xu hướng đã thất bại.

Đặt điều đó lên bản đồ hôm nay. Một cú lùi về $64.000 sẽ vào khoảng 8 phần trăm từ đỉnh hôm thứ Tư: chẳng có gì đáng chú ý theo thước đo ấy, và nó chỉ đưa giá trở lại vùng dao động của tuần trước. Ngay cả việc thủng đáy $62.468 của tuần trước vẫn còn nông so với những cú giảm mà các thị trường tăng giá trong quá khứ từng hấp thụ trên đường đi lên. Theo chuẩn mực lịch sử, cả hai chuyển động đều không định đoạt được câu hỏi chu kỳ theo hướng nào.

Phần khó chịu là ý nghĩa của điều này với hành vi. Tín hiệu mạnh không phải là giấy phép để bỏ quản trị rủi ro. Đuổi theo một cú tăng dựng đứng bằng đòn bẩy, mở vị thế lớn đến mức một cú giảm bình thường 30 phần trăm buộc phải thoát trong hoảng loạn, hay vào lệnh mà không quyết định trước điều gì sẽ khiến mình đổi ý: đó chính là cách thị trường tăng giá lấy tiền của những người đã đúng về hướng đi. Kỷ luật sống sót qua một chu kỳ thì không hào nhoáng: quy mô vị thế điềm tĩnh, không vay mượn sự gấp gáp, và một lý do, viết ra trước khi vào lệnh, cho mỗi vị thế. Đây là quan sát chung từ dữ liệu lịch sử, không phải khuyến nghị cá nhân.

Ba góc nhìn kỳ hạn của chúng tôi không đổi trong tuần này, và bản tóm tắt trung thực mang tính đối xứng. Đà hồi phục là thật và chính sách đã chuyển sang hỗ trợ; một nhịp điều chỉnh sâu vẫn sẽ là bình thường ngay cả khi giả thuyết chu kỳ đúng. Hai điều đó cùng đúng một lúc, và giữ được cả hai cùng lúc chính là đòi hỏi của giai đoạn thị trường này.

Đây là bình luận thị trường chung, không phải lời khuyên đầu tư hay khuyến nghị mua bán bất kỳ tài sản nào.