Le virage des mineurs cotés vers l'IA, en chiffres — et ce que cela fait à Bitcoin

Un secteur qui se réalloue

Le titre est réel : les mineurs de Bitcoin cotés en bourse ont vendu environ 32 000 BTC au premier trimestre 2026 — plus qu'ils n'en ont vendu sur toute l'année 2025 — et une large part a servi à financer un virage vers l'intelligence artificielle et le calcul haute performance. Certains sont allés jusqu'au bout. En février, Bitfarms a annoncé au marché qu'elle n'était « plus une entreprise Bitcoin », se rebaptisant Keel Infrastructure et se décrivant comme un développeur privilégiant l'infrastructure de centres de données HPC et IA.

Ce n'est pas une fioriture narrative. Bernstein estime que les mineurs cotés ont contracté environ 6 gigawatts de puissance auprès de clients de l'IA, à travers 17 accords d'une valeur de plus de 110 milliards de dollars sur deux ans — soit environ 10 % de tous les centres de données d'IA actuellement en construction aux États-Unis.

Est-ce une menace pour Bitcoin ?

L'inquiétude naturelle porte sur la sécurité du réseau : si les mineurs débranchent des machines, Bitcoin s'affaiblit-il ? Les données méritent attention sans alarme. Le hashrate a enregistré sa première baisse de premier trimestre depuis 2020, en recul de quelques pour cent depuis le début de l'année — une véritable rupture dans une tendance de croissance de six ans, mais un mouvement modeste, et le réseau a continué à produire des blocs normalement tout du long.

Deux éléments tempèrent la préoccupation. La décentralisation compte sans doute davantage que le hashrate absolu, et la capacité retirée représente une fraction modeste d'un réseau qui a été multiplié par environ dix en cinq ans. CoinShares a projeté que le hashrate pourrait recommencer à grimper vers 1,8 zettahash par seconde d'ici fin 2026 si Bitcoin se redresse vers 100 000 $ — un rappel que le virage est motivé par des marges de minage faibles, et ralentirait si ces marges revenaient.

Où se situe MARA

MARA se place délibérément au milieu de tout cela. L'entreprise a ajouté des capacités d'IA et de HPC tout en conservant le minage à grande échelle plutôt que de l'abandonner — une diversification, non une conversion. Cette posture est cohérente avec la vue constructive de longue date de Signal21 sur le titre : l'optionalité est réelle, mais elle doit encore se convertir en locataires signés, en mégawatts contractés et en revenus non liés au minage significatifs avant de revaloriser l'entreprise. Le secteur ne quitte pas tant Bitcoin qu'il ne découvre que l'actif qu'il possède véritablement, c'est la puissance électrique. Cette publication constitue une analyse de marché et non une recommandation d’achat ou de vente.