두 대륙, 두 속도

규제가 국경을 넘어 같은 속도로 움직이는 일은 드물지만, 2026년 7월은 그 대비를 유난히 선명하게 그렸다. 불과 몇 주 사이에 유럽연합은 가상자산에 대한 분명한 정치적 방향을 제시한 반면, 세계 지배적 스테이블코인의 본거지인 미국은 그것을 규율할 법을 또다시 통과시키지 못했다. 같은 달, 반대의 궤적이다.

7월 7일 유럽 의회는 찬성 390, 반대 86, 기권 134로 벨기에 의원 요한 판 오버트벨트가 작성한, 유럽 금융 시스템에 대한 가상자산의 도전을 다룬 자체 발의 보고서를 채택했다. 이 문서는 법이 아니다. 자체 발의 보고서는 정치적 성명으로, 규칙 그 자체가 아니라 의회가 다음 규칙을 어디로 이끌고 싶은지를 알리는 신호다. 그러나 그 메시지는 분명했다. 토큰화와 분산원장 기술의 잠재력을 인정하면서도, 달러로 표시된 스테이블코인의 지배가 비유럽 통화·발행자·결제 인프라에 대한 연합의 의존도를 심화시켜 금융 안정, 통화정책 전달, 대륙의 경제 주권에 영향을 줄 수 있다고 경고했다.

이 경고의 배경에 있는 불균형은 극명하다. 2026년 초 달러 스테이블코인은 유통 기준 약 300십억 달러였고, 유로 스테이블코인은 약 450백만이었다. 약 1 대 667의 비율로 — 유로 버전은 지금으로선 달러의 우위 앞에서 반올림 오차에 불과하다. 유럽의 답은 만드는 것이었다. 7월 1일 이후 블록의 MiCA 체계를 준수하는 스무 개가량의 유로 스테이블코인이 등장했는데, Société Générale-FORGE의 EURCV, Deutsche Börse를 통해 유통되는 Circle의 EURC, ODDO BHF의 EURD, Monerium의 EURe 등이 포함된다. BNP Paribas, ING, Citigroup을 포함한 열두 개 유럽 은행을 아우르는 Qivalis라는 컨소시엄은 하반기를 겨냥해 기관의 무게로 뒷받침되는 유로 스테이블코인을 준비하고 있다. 달러 생태계와의 격차는 여전히 막대하지만, 국내 공급의 시작이다.

대서양 건너편의 그림은 반대다. 대안을 건설하는 대륙이 아니라, 자신의 근간 법안조차 통과시키지 못하는 입법부다. 미국 가상자산의 첫 포괄적 연방 체계로 여겨지는 CLARITY Act는 7월 내내 상원에 묶여 있었다. 상원 다수당 대표 존 튠은 월말에 8월 7일 시작되는 의회 휴회 전에는 표가 모이지 않을 것이라고 인정하고 그 날짜를 시한으로 정했다. 이를 놓치면, 보도에 따르면 통과가 2027년으로 미뤄질 수 있다. 논의는 9월에 재개될 수 있으나, 가을 일정은 국방수권법과 예산 다툼으로 붐빌 전망이다.

교착의 핵심은 사실 가상자산 메커니즘이 아니다. 그것은 대통령 이해충돌에 관한 윤리 조항에 있으며, 기술 법안에서 풀기 어렵고 정치적으로 독성이 된 주제다. 이 규제 공백은 기관들의 눈을 피하지 못했다. 7월 28일 SEC 위원장 폴 앳킨스는 "의회가 CLARITY Act를 통과시키지 못하면 위원회가 자체 가상자산 규칙을 만들 준비가 되어 있다"고 말했다 — 입법부가 움직이지 못하면 규제 당국이 자신의 조건으로 그 공간을 채울 수 있다는 상기다.

두 이야기를 함께 읽으면 속도의 진정한 격차가 드러난다. 유럽은 체계를 다지고, 교착된 워싱턴이 입법할 수 있는 것보다 빠르게 국내 스테이블코인 시장을 태동시키고 있다. 이는 실제 변화이며 주목할 만하다. 동시에 균형 있게 볼 필요도 있다. 비구속적 의회 보고서는 법이 아니고, 스무 개의 작은 유로 토큰은 300십억 달러 규모의 달러 시장에 대한 도전이 아니며, 교착된 법안도 이후 회기에 통과될 수 있다. 입장과 시한은 결과가 아니다. 7월이 보여준 것은 확정된 결과라기보다 방향이며 — 이번만큼은 세계 최대 경제 둘이 같은 시각 서로 다른 쪽을 가리키고 있었다.

이것은 일반적인 시장 및 규제 논평이며, 투자 자문이나 특정 자산의 매수·매도 권유가 아닙니다.