Mười lăm triệu đô la không phải là câu chuyện

Điều thực sự được công bố

Ngày 23 tháng 7, chín định chế đặt tên mình lên cùng một trang: Anchorage Digital, ARK Invest, BlackRock, Block, Blockstream, Coinbase, Fidelity Digital Assets, Galaxy và Strategy. Họ cùng cam kết 15 triệu đô la trong ba năm để tài trợ cho các nhà phát triển và nhà nghiên cứu làm việc về an ninh của Bitcoin, với ưu tiên được nêu là chuẩn bị cho một kỷ nguyên máy tính lượng tử có thể xảy ra. Cấu trúc quan trọng hơn con số. Đây không phải quỹ chung: không có ngân khoản dùng chung, không có ủy ban phân bổ, mỗi thành viên tự chuyển tiền cho các nhà phát triển, nhà nghiên cứu và tổ chức mà mình chọn, còn Mike Schmidt, giám đốc điều hành tổ chức phi lợi nhuận Brink, điều phối trên tinh thần tình nguyện. Thông báo cũng dành một dung lượng đáng chú ý cho những gì liên minh này không phải: nó không phát triển hay điều hướng giao thức, không đứng về phía bất kỳ thay đổi giao thức cụ thể nào, và không phát ngôn thay cho Bitcoin hay các nhà phát triển của Bitcoin.

Vì sao con số không phải điều đáng bàn

15 triệu đô la trong ba năm tức khoảng 5 triệu đô la mỗi năm, chia cho chín thực thể đang nắm giữ, quản lý hoặc lưu ký hàng chục tỷ đô la tài sản gắn với Bitcoin. Như một khoản mục kế toán, đó là sai số làm tròn; đọc như một hành vi từ thiện thì gần như ngượng ngùng. Đọc như một lời tự khai thì thú vị hơn nhiều: thứ được phơi ra không phải lòng hào phóng mà là mức độ phơi nhiễm. Những chi tiết còn thiếu củng cố cách đọc đó thay vì làm nó yếu đi — không có mức đóng góp riêng của từng bên, chưa có người nhận nào được nêu tên, và cũng chưa rõ chương trình chuẩn bị lượng tử riêng trị giá 5 triệu đô la của Galaxy có được tính vào tổng số hay không. Con số thì mềm. Sự đồng thuận lợi ích phía sau nó thì không.

Cơ chế lâu đời nhất của Bitcoin, áp vào Wall Street

Danh sách khách mời có một sự trớ trêu rõ ràng. Các nhà quản lý tài sản, đơn vị lưu ký và trung gian chính là những tác nhân mà Bitcoin được thiết kế để không cần đến, vậy mà mười bảy năm sau khối khởi thủy, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đang góp tiền trả cho những người giữ cho giải pháp thay thế ấy vận hành. Nhưng cơ chế đang hoạt động ở đây chính là cơ chế đã bảo vệ mạng lưới từ khối đầu tiên. Một thợ đào lý trí tuân thủ luật không vì trung thực mà vì hệ thống khiến hợp tác trung thực có lợi hơn tấn công, và anh ta được trả bằng chính tài sản có giá trị phụ thuộc vào độ tin cậy của sổ cái. Chín định chế này không nắm chút sức đào nào. Họ nắm chính tài sản đó — qua ETF, lưu ký và ngân quỹ doanh nghiệp — nghĩa là về mặt cấu trúc họ không thể thờ ơ với tình trạng của giao thức. Bitcoin không cần thuyết phục họ điều gì. Nó chỉ cần đặt họ vào vị trí mà lợi ích riêng của chính họ giờ đây hướng về phía bảo vệ nó.

Signal21 rút ra điều gì

5 triệu đô la mỗi năm sẽ không làm dịch chuyển thị trường, và cũng không làm dịch chuyển góc nhìn gần của chúng tôi: ngắn hạn và trung hạn chúng tôi giữ Thiên hướng giảm, vì cấu trúc giá mới quyết định những khung thời gian đó. Điều đáng kể ở đây là dài hạn, nơi câu hỏi nền tảng luôn là năng lực phát triển của Bitcoin có sống qua nhiều thập kỷ hay chỉ qua một chu kỳ. Vốn tổ chức giờ đã có lý do vị kỷ để tài trợ cho nó, và rủi ro cụ thể đang được tài trợ là có thật: Project Eleven ước tính khoảng 6,9 triệu BTC có thể bị phơi nhiễm nếu xuất hiện một máy tính lượng tử đủ mạnh, có thể sớm nhất là vào năm 2030. Đó đúng là loại vấn đề nhiều năm đáng bỏ tiền giải quyết sớm, và đó là một phần lý do góc nhìn dài hạn của chúng tôi vẫn là Tăng giá mạnh. Câu hỏi khó hơn — liệu bên trả tiền cho các nhà phát triển rốt cuộc có chọn luôn họ hay không — là chủ đề của một bài viết đồng hành. Bài viết này là phân tích thị trường, không phải khuyến nghị mua hoặc bán.