Resultados del T2 2026 de MARA Holdings: los ingresos caen un 27 % hasta 175 M$ y la pérdida neta llega a 611 M$
MARA Holdings registró una pérdida neta de 611 millones de dólares en el T2 por una depreciación de 343 millones ligada al Bitcoin, con ingresos a la baja del 27 % hasta 175 millones — pero la producción minera y el hashrate subieron, y la caída ya estaba descontada.
- Pérdida neta de 611 M$ en el T2 por depreciación latente de 343 M$ en Bitcoin, no por la operación: MARA minó 2.422 BTC, hashrate +22 %.
- Los ingresos caen un 27 % hasta 175 M$, pero el trimestre débil se esperaba en general; la visión a corto plazo de Signal21 pasa a un sesgo alcista.
Una pérdida hecha de Bitcoin sobre el papel
MARA Holdings comunicó una pérdida neta de unos 611 millones de dólares en el segundo trimestre, es decir, alrededor de 1,60 dólares por acción — mucho más amplia que la pequeña pérdida que esperaban los analistas. En el titular parece alarmante. Por debajo, la mayor parte es un apunte contable: una pérdida latente de unos 343 millones de dólares sobre las tenencias de Bitcoin de la empresa, a medida que el precio del Bitcoin retrocedió durante el trimestre. Es una revaluación contable de monedas que MARA sigue teniendo, no dinero que sale del negocio.
Los ingresos cuentan una historia parecida. Cayeron alrededor del 27 % interanual, hasta unos 174,9 millones de dólares desde 238,5 millones, y MARA atribuye cerca de 65,9 millones de esa caída a un descenso de en torno al 28 % en el precio medio del Bitcoin — el mercado moviéndose en contra del activo, no el negocio fallando en su ejecución.
La máquina funcionó más rápido, no más lento
Quite el precio del Bitcoin y la operación mejoró. MARA minó 2.422 Bitcoin en el trimestre, unos 26,6 al día y 64 más que un año antes, mientras que el hashrate en servicio alcanzó 70,3 exahash por segundo, un 22 % más que los 57,4 de hace un año. La empresa terminó el trimestre con 35.577 Bitcoin, por un valor de unos 2,1 mil millones de dólares a un precio cercano a 58.524. Es un minero que produce más, opera una flota mayor y mantiene intacta una gran tesorería — mientras que la cifra publicada está dominada por una depreciación que no eligió.
Por qué Signal21 se vuelve más constructivo
Un trimestre como este es el tipo de publicación que el mercado tiende a anticipar. La debilidad del Bitcoin durante el trimestre fue pública y continua; una fuerte depreciación latente en una empresa con más de 35.000 monedas era aritmética, no una sorpresa. Con la mala cifra ya publicada y absorbida, y el balance y la operación minera intactos, el lastre que nos mantenía cautos a corto plazo se ha despejado en gran medida.
Por eso Signal21 lleva su visión a corto plazo sobre MARA a Sesgo alcista: lo peor de las malas noticias esperadas ya salió, los vendedores que iban a reaccionar lo han hecho en su mayoría y la tendencia operativa es al alza. La visión a medio plazo se mantiene en Sesgo alcista, apoyada en la reducción de deuda y el despliegue de energía, y la visión a largo plazo sigue siendo Fuertemente alcista, sobre la maduración de la tesis de energía y cómputo de MARA hacia ingresos duraderos ajenos a la minería. Esta publicación constituye un análisis de mercado, no una recomendación de compra o venta.
Qué cambiaría la visión
- Una recuperación del Bitcoin que restaure los márgenes de minería y revalorice la tesorería reforzaría el escenario constructivo a medio y largo plazo.
- Ingresos firmados en IA o computación de alto rendimiento que conviertan la capacidad eléctrica de MARA en flujo de caja reforzarían aún más la tesis.