Cú bật Bessent: quyết định của Bộ Tài chính thắp lại Bitcoin

Cú hồi tháng 8 của Bitcoin có một mốc thời gian chính xác và một tác giả bất ngờ. Ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính Mỹ, chứ không phải Cục Dự trữ Liên bang, thông báo tăng ít nhất gấp đôi các đợt mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với trái phiếu chính phủ dài hạn, nâng trần từ 2 tỷ lên 4 tỷ đô la mỗi đợt trên đoạn kỳ hạn 10 năm đến 30 năm; Bộ trưởng Scott Bessent hôm sau nói thêm rằng con số còn có thể cao hơn. Mục đích chính thức mang tính kỹ thuật, đỡ lấy đoạn dài đang mong manh của thị trường trái phiếu. Thị trường đọc theo cách khác: một chính phủ mua lại quy mô lớn chính nợ dài hạn của mình trông giống nới lỏng tiền tệ, bất kể nhãn dán là gì. Lợi suất giảm ngay khi có thông báo, và lớp tài sản phản ứng nhanh nhất với kỳ vọng nới lỏng đã phản ứng trước tiên.

Điều diễn ra sau đó đúng là cơ chế mà dòng phân tích giá của chính chúng tôi đã đánh dấu giữa tháng 8: một thị trường nghiêng về vị thế bán gặp đúng chất xúc tác. Khoảng 2,7 tỷ đô la các cược giảm giá crypto bị thanh lý trong 24 giờ, đợt đóng vị thế bán cưỡng bức lớn nhất từng ghi nhận, với vị thế bán chiếm khoảng 92 phần trăm toàn bộ thanh lý. Bitcoin phá 70.000 $ ngày 20 tháng 8 và đóng tháng ở 78.563 $ trên Coinbase, tăng 25 phần trăm trong tháng 8, sau khi lập đỉnh hồi phục 81.265 $ ngày 25 tháng 8; nó vẫn giao dịch thấp hơn khoảng 38 phần trăm so với kỷ lục tháng 10 năm 2025, ngay trên 126.000 $. Ether còn tốt hơn, tăng 17,5 phần trăm chỉ trong ngày 19 tháng 8, phiên mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2024, và khoảng 33 phần trăm trong tháng.

Dòng tiền cho thấy đây không chỉ là một cú siết. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ hút ròng 1,92 tỷ đô la trong tuần giao dịch kết thúc ngày 21 tháng 8, trong đó riêng ngày 20 tháng 8 là 606 triệu đô la; các ETF Ethereum giao ngay thêm 697 triệu đô la, tuần tốt nhất trong năm của họ. Tổng cộng 2,62 tỷ đô la là mức mạnh nhất cho cả hai nhóm kể từ tháng 10 năm 2025. Một cú siết chỉ làm trống sổ lệnh trong một ngày; những khoản phân bổ cỡ này mới là khác biệt giữa cú nảy và xu hướng, và chúng đến sau khi chuyển động bắt đầu, không phải trước.

Bối cảnh chính sách đẩy cùng một hướng. Đúng ngày Bộ Tài chính công bố, Nhà Trắng tiếp các lãnh đạo crypto, Brian Armstrong của Coinbase, Brad Garlinghouse của Ripple và Vlad Tenev của Robinhood, bên cạnh chủ tịch SEC Paul Atkins và chủ tịch CFTC Michael Selig, với Tổng thống Trump thúc Quốc hội thông qua CLARITY Act, dự luật sẽ định đoạt cách chia quyền giám sát tài sản số giữa hai cơ quan. Phép thử kế tiếp đã có ngày: cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện ngày 15 tháng 9 cần 60 phiếu để dự luật tiến lên, và thất bại ở đó nhiều khả năng đẩy nó ra sau bầu cử giữa kỳ. Châu Âu cũng chuyển động, lặng lẽ hơn: Revolut bắt đầu triển khai EURR, một stablecoin euro do Bridge thuộc sở hữu của Stripe phát hành, cho khách hàng ở Đan Mạch, Ba Lan và Bồ Đào Nha, đồng thời gỡ USDT khỏi nền tảng châu Âu theo MiCA trước ngày 31 tháng 8.

Cách đọc của chúng tôi tách tia lửa khỏi nhiên liệu. Tia lửa là một bất ngờ chính sách một lần, và thứ một lần thì phai; việc Bộ Tài chính có tiếp tục mua ở quy mô này hay không giờ là một biến vĩ mô thường trực đối với Bitcoin. Nhiên liệu, vị thế bán chen chúc và dòng phân bổ ETF quay lại, là phần khớp với cấu trúc hồi phục chúng tôi theo dõi từ đáy tháng 7. Vì thế các góc nhìn kỳ hạn của chúng tôi, vừa được làm mới hôm nay, coi vùng dưới 80.000 $ là tích lũy chứ không phải kiệt sức: đà tiến dừng đúng nơi cần dừng, các nhịp lùi vẫn giữ đường 75.600 $, và ngày 15 tháng 9 là mốc kế tiếp trên lịch có thể làm nó chuyển động.

Bài viết này là phân tích thị trường, không phải khuyến nghị mua hoặc bán.